在投资日经225ETF的“基(jī)金吧(ba)”里，基金的大(dà)涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈(liè)讨论，“这个日经正(zhèng)经不？”“还要(yào)有(yǒu)个(gè)跌停板才和净值一样(yàng)”“这(zhè)基(jī)涨跌这么(me)大，吓(xià)人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达(dá)基金两大公募巨头纷纷公(gōng)告(gào)，对公(gōng)司旗下高溢(yì)价(jià)日经225ETF提示风险，目前折溢(yì)价率已经大幅回落(luò)。与此同时，科创(chuàng)50、创(chuàng)业板(bǎn)指继(jì)续受到资金(jīn)的青睐，今年以(yǐ)来创业(yè)板ETF净(jìng)买入资金(jīn)已达165亿元(yuán)，而沪深(shēn)300、上证50ETF等净流出居(jū)前，热门板块传媒、基建ETF受(shòu)到资金“落袋为(wèi)安(ān)”，但部分机构(gòu)看(kàn)好传(chuán)媒、顺周期(qī)板块的(de)长(zhǎng)期配置价值。

　　提示高溢价(jià)风险(xiǎn)

　　日经(jīng)ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易(yì)方(fāng)达基金两大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，两家公募旗下的“野村日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价(jià)格波动较(jiào)大。截(jié)至5年22日，两只产品的溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提(tí)示投(tóu)资者关注(zhù)二级市场交(jiāo)易(yì)价格溢价(jià)风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能遭受重(zhòng)大损失。

　　从两只(zhǐ)产(chǎn)品的表现看，今年(nián)两只(zhǐ)ETF近日走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月(yuè)23日下(xià)午1点开(kāi)盘，两只(zhǐ)产品溢价率都(dōu)回(huí)落到4％以内，投资(zī)者的追捧(pěng)热情在风险提示后有(yǒu)所(suǒ)降温，正在回归(guī)理(lǐ)性。

　　而(ér)从资(zī)金流向看，由于两只产品规(guī)模仅有1个亿(yì)左(zuǒ)右，流(liú)通盘偏小，昨日(rì)净流入资金都不(bù)到2千万体量。

　　从(cóng)全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数的产品共有4只，总(zǒng)规模5.4亿元，今年以来资金净流入(rù)2.42亿元，涨幅最高的产品已经达(dá)到27％，体现了很好的(de)赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四(sì)只产品跟(gēn)踪的指数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调(diào)整(zhěng)后(hòu)），从(cóng)该指数表现看(kàn)，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅在亚太市场高居前列。

　　一位股票(piào)ETF基金经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较(jiào)大，涨幅犀利，叠加产(chǎn)品流(liú)通盘不(bù)够大，短期内受到资金的净买入，产生了供不应(yīng)求的情况，就会(huì)推高(gāo)二级(jí)市场价格耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些，让(ràng)价格走在指(zhǐ)数涨幅的前面，这个情况就会(huì)产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经ETF的底(dǐ)层(céng)资产(chǎn)是跟踪日经225指数表现的(de)，如果短期出现(xiàn)高溢价，也(yě)就意味着当前的(de)价(jià)格超(chāo)出了指数的(de)涨幅，未来会回归到(dào)指数(shù)正常走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归的(de)过(guò)程，就会产生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价品种，避免下(xià)跌风险。”该基(jī)金(jīn)经理称。

　　而从(cóng)日本股市(shì)表现看(kàn)，今年年初以来日本股(gǔ)市持续(xù)上涨，日经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂以(yǐ)来的(de)最(zuì)高点。

　　中信建投证(zhèng)券认(rèn)为，近期日本(běn)股市(shì)上涨受多重因素驱动：一是(shì)随着美(měi)联储加息预期下降和日央行紧缩预期上升，吸(xī)引国际资本回(huí)流(liú)日本(běn)市场；二是随着疫后经(jīng)济活动(dòng)复苏和去年(nián)日(rì)元持续贬值，东京(jīng)交易(yì)所上市(shì)公(gōng)司多表现良好；三是今年东京交易(yì)所提出将改革(gé)公司(sī)治理(lǐ)监督机制(zhì)。在这一改革下，预计部(bù)分低(dī)估值企业可能(néng)采取股票(piào)回购等方(fāng)式提(tí)振股价，截(jié)至(zhì)本周，已有价(jià)值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布(bù)回(huí)购(gòu)；四是近(jìn)期(qī)部分(fēn)利好(hǎo)消息带动市场情绪。包(bāo)括G7峰会在日召开、巴菲(fēi)特赴日考察并表(biǎo)示大举(jǔ)投资日本股市等，推动(dòng)市场对日(rì)本(běn)股市的整体情(qíng)绪提振。

　　也有基金经理(lǐ)提示(shì)短期过快上涨带来(lái)的(de)投资风(fēng)险，并(bìng)提示投资者，海外(wài)投资可能会涉及相关的汇率风险，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问题(tí)，建议(yì)投资者在自己能(néng)力(lì)圈内投资(zī)，避免盲目追高(gāo)带来的(de)风险。

　　科创(chuàng)50、创业板指(zhǐ)继续受青睐

　　创业板(bǎn)ETF净流入资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场热点(diǎn)耳朵旁的字有哪些字，带右耳朵旁的字有哪些ETF外，再来(lái)看下ETF市场最新(xīn)风向。

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月22日(rì)收盘，全市场728只股票ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比(bǐ)去年末规模新(xīn)增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在本(běn)周震荡市(shì)场(chǎng)中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间(jiān)成(chéng)交(jiāo)均价测算(suàn)，净流入(rù)资(zī)金微增3.89亿元。

　　从资金净(jìng)流(liú)入方向(xiàng)来看，资金净流入(rù)宽基(jī)ETF中，科(kē)创50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中(zhōng)证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元(yuán)以上资金的净(jìng)流入。

　　行业(yè)和(hé)主题产品(pǐn)中，半导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居前，都超(chāo)过(guò)了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高位回调的传媒ETF，也同(tóng)样吸(xī)引资金关注，净流入资金(jīn)相对居(jū)前(qián)。

　　拉(lā)长时(shí)间看，今年以来净流(liú)入资金最(zuì)多的(de)是易方达创(chuàng)业(yè)板ETF，今年净流(liú)入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行(xíng)业首位。另外，创业板(bǎn)50ETF、科创50ETF分别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都位(wèi)居行业(yè)前列。

　　而今(jīn)年(nián)景气度回升的半导体、酒ETF，具(jù)备估(gū)值(zhí)吸(xī)引力(lì)的医疗、恒生互联网等，也(yě)都受到(dào)资(zī)金的追逐(zhú)，净流入(rù)资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈及(jí)创业板相关(guān)指数的(de)“越跌越买”，华安基金指数与量化投资部表示，随着前期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已(yǐ)来到30倍的历(lì)史低(dī)位区(qū)间，且一季报显(xiǎn)示成分股净利(lì)润同(tóng)比增长52.69％，基(jī)本面向好趋势明显(xiǎn)，持续关注板块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分(fēn)析(xī)，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议提出(chū)“要夯(hāng)实科技自立自强根(gēn)基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固(gù)和扩大新能源汽(qì)车发(fā)展优势，加快(kuài)推进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等设(shè)施建设和(hé)配套电网(wǎng)改造。要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营造创新生态(tài)，重视(shì)防范风险”，这宣示(shì)着(zhe)国内经济发展动能要加快(kuài)转变，新能源及人工智(zhì)能(néng)将是经济转型的(de)两大(dà)动能(néng)，汇聚(jù)战略(lüè)性新兴产(chǎn)业(yè)的创业板持续受(shòu)益于政(zhèng)策(cè)红利，该机(jī)构建(jiàn)议关注(zhù)创业板(bǎn)50指数的投资机(jī)会。

　　沪深(shēn)300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从(cóng)资金净流出(chū)方向看，表(biǎo)现相对(duì)强势的(de)上(shàng)证50ETF遭(zāo)遇资(zī)金净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份(fèn)，资金净流出超过11亿元(yuán)。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个亿的资金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤(méi)炭、中药(yào)ETF等(děng)近期出现(xiàn)阶段性行(xíng)情的板块，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天弘(hóng)银行(xíng)ETF、恒(héng)生科技ETF等(děng)多只产品净流出(chū)资(zī)金也有1个亿以上。

　　拉长时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中(zhōng)证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量的资金净流出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金净(jìng)流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主题ETF中(zhōng)，今(jīn)年(nián)涨幅超40％的传(chuán)媒ETF净(jìng)流(liú)出资金24亿元，位居行业首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体资金净流出位(wèi)居前(qián)列。

　　虽(suī)然部分(fēn)热门主题(tí)行业的资金出(chū)现流(liú)出，但部(bù)分(fēn)机构仍(réng)建议从中长期角度，观察(chá)各(gè)类板块的投资机会和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预计(jì)复苏仍是中国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但市(shì)场展现出更多结构性(xìng)机(jī)会，当(dāng)前(qián)市场(chǎng)对题材的(de)追(zhuī)捧热度仍持续偏(piān)高。“传媒(méi)板块(kuài)近期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建议继续关(guān)注(zhù)资金合力(lì)最(zuì)强的人工智能(néng)与央企相关品种，中期(qī)在市场炒(chǎo)作(zuò)热度回落、且经(jīng)济复苏趋势确(què)立后关注“顺周期”板(bǎn)块的整体机会，尤(yóu)其是大众消费等(děng)领域；而长期来看，可(kě)以积极关注数字化对生产力的(de)提(tí)升，重(zhòng)点关(guān)注(zhù)计算机(jī)、互联网和传媒(méi)等行业。

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