“非农之夜”不平(píng)静！

　　6月2日，美国劳工(gōng)部数(shù)据显(xiǎn)示，美国(guó)5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计(jì)中值19.5万的两(liǎng)倍(bèi)，为2023年1月以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前(qián)值3.4％和预期(qī)3.5％，创下(xià)2022年10月以(yǐ)来新高。

　　非农(nóng)就业数据公布后，美国国债价(jià)格盘(pán)中跳水，收益率两丈等于多少米拉升，对利率前(qián)景更敏感的两(liǎng)年期(qī)美债收(shōu)益率日内升幅扩大到(dào)10个基点以上；美(měi)元指数(shù)迅速转涨，摆脱两周低位(wèi)。互换合约(yuē)定价显示(shì)，投(tóu)资者预期的(de)美联(lián)储7月加息(xī)几(jǐ)率增加，预(yù)计(jì)未来两次会议期间将加息25个基点，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美(měi)国股(gǔ)指集体高(gāo)开，早盘均曾涨超1％，午(wǔ)盘刷(shuā)新日(rì)高时，道琼斯工业平(píng)均(jūn)指数涨超740点、涨超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳斯达克综合指数涨近1.2％。 最终，三大指数连续两日(rì)集(jí)体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲话暗示12月(yuè)放缓加息当天(tiān)以来最大收盘(pán)涨(zhǎng)幅(fú) 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来(lái)收盘新(xīn)高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一(yī)季报(bào)公布次日以(yǐ)来最(zuì)大涨幅，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普均创(chuàng)去(qù)年(nián)4月以(yǐ)来收盘(pán)新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续(xù)脱离(lí)两个月(yuè)低(dī)谷，但(dàn)未能抹平(píng)全周跌幅，和布油均三周来(lái)首次累(lèi)跌，市(shì)场焦点转(zhuǎn)向本周末的OPEC+会议。黄金(jīn)在(zài)美元和美(měi)债收益(yì)率反弹的打(dǎ)击(jī)下(xià)持续(xù)下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生品研究院(yuàn)分析师徐颖(yǐng)表示，就(jiù)5月新增(zēng)就业人数而(ér)言(yán)，美国劳(láo)动力市(shì)场存在韧性。可以看到，5月美(měi)国(guó)非(fēi)农新增就业33.9万人，好于市场预期的19万(wàn)人(rén)，同时(shí)4月非农从25.3万上修至25.4万(wàn)，3月非农从16.5万上修至21.7万(wàn)，4月和(hé)3月合计上修9.3万(wàn)人(rén)，2023年至(zhì)今平均每月新增就(jiù)业31.4万。

　　具体来(lái)看，5月新(xīn)增就(jiù)业主要集中在教(jiào)育与医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万(wàn)）、专业(yè)及商(shāng)业服务（+6.4万），以及政(zhèng)府部门（+5.6万），信息行业(yè)就(jiù)业人数减(jiǎn)少，私人(rén)服务行业整体表现好于4月，生产部门(mén)就业稳(wěn)定，建(jiàn)筑业表现亮眼，与近(jìn)期房(fáng)地产(chǎn)市场的反弹(dàn)一致，建筑业新增就业2.5万人，制造业中非耐用(yòng)品(pǐn)生(shēng)产(chǎn)连续三个月就业人数减少，与制造业目前持(chí)续收缩的状态(tài)吻合(hé)。同时她指出，5月非农(nóng)就(jiù)业报告也显示出就业市场边际降温(wēn)的(de)更多迹(jì)象，5月失业人数增加44万(wàn)至640万(wàn)，失业率从3.4％回升(shēng)至3.7％，高于市场(chǎng)预期的3.5％。后续随着各行业裁员人数的增加，失业(yè)率预计会(huì)继(jì)续回(huí)升，但(dàn)3.5％的失(shī)业(yè)率(lǜ)水平基本是60年代以来的最低水(shuǐ)平，在(zài)失业率(lǜ)回升(shēng)至4％之前，预计还不会引发(fā)市场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与率稳定在(zài)62.6％，4月职位(wèi)空(kōng)缺数量(liàng)回升，就业(yè)市场供需矛盾(dùn)仍在，但随着需求降温，已经(jīng)有所缓解，体(tǐ)现为工资上(shàng)涨压力(lì)开始(shǐ)降(jiàng)温，5月工资(zī)增速(sù)环比回(huí)落至0.3％符合市场预期，同比降至(zhì)4.3％，低于市(shì)场预期(qī)，工(gōng)资对通(tōng)胀的(de)助(zhù)推作用缓解后，核心通胀压力减弱，美联储进(jìn)一步加息的(de)必(bì)要(yào)性降低。

　　她表示，美联(lián)储(chǔ)6月(yuè)利率会议“按兵不(bù)动”是大(dà)概率事(shì)件，还需要关(guān)注后续公布的5月美(měi)国通(tōng)胀数(shù)据，当前(qián)的就业市场(chǎng)状态可以支撑在通胀压力较(jiào)大时继续加息(xī)。美联(lián)储利率(lǜ)会议落(luò)地前，市场步入振荡(dàng)盘整(zhěng)状态，预计美元(yuán)指(zhǐ)数在105附近偏(piān)强运行，随着美国政府债务上限问题落(luò)地，美债收益率(lǜ)风险偏向上(shàng)行，预(yù)计(jì)国际金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩(pèi)克(kè)+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士声称(chēng)，在周日(rì)（6月4日）的部长级会议上，欧(ōu)佩克+可能会宣布进(jìn)一步减产(chǎn)，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能(néng)的选项之(zhī)一(yī)是额外减产约100万桶(tǒng)/日。而此(cǐ)前有(yǒu)报(bào)道(dào)称(chēng)，欧佩克+不太可能在会议上决定进一步(bù)削减石油产能。

　　虚(xū)虚实(shí)实的(de)消(xiāo)息意(yì)味(wèi)着更多的不确定性，结果(guǒ)仍然不(bù)明朗(lǎng)。眼下(xià)欧(ōu)佩克+面临诸多(duō)挑战，不(bù)仅成员国之间相互(hù)争(zhēng)吵，美国(guó)、加(jiā)拿大和巴西等国家还在蚕(cán)食该集团的市(shì)场(chǎng)份额，这也让分析(xī)师们左右为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶(è)化，欧佩(pèi)克+成员国在4月份承诺(nuò)，从5月份开始自愿(yuàn)减产，不过这(zhè)些(xiē)行动(dòng)都(dōu)未能(néng)止(zhǐ)住油价的下跌势头。

　　上周，沙特(tè)能源大臣威胁要进(jìn)一步减产(chǎn)，他(tā)告(gào)诫投机者要“当(dā两丈等于多少米ng)心(xīn)”。两天后，俄罗斯副总(zǒng)理诺瓦(wǎ)克则(zé)与沙特能源(yuán)大(dà)臣(chén)唱了反调(diào)，这位俄罗斯官(guān)员表示，他(tā)认为(wèi)欧(ōu)佩克+本周末不可能(néng)减(jiǎn)产，布伦特油价可能会在年(nián)底前自行回升至每桶80美(měi)元。

　　数据和分析公司(sī)OANDA的高级市(shì)场(chǎng)分析师Edward Moya表示：“没有人想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会(huì)议之前做空(kōng)原油，交易员永远不应该低估(gū)沙特(tè)在(zài)欧(ōu)佩克+会议期间(jiān)采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动的可(kě)能。”

　　伊拉克(kè)石油部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克+希望维持石(shí)油市场稳定，我们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更加平衡。他似乎(hū)支持(chí)进一步减产(chǎn)。

　　Rapidan Energy Group的分析(xī)师认为(wèi)，进一步(bù)减产的可能性为40％。他们写(xiě)道(dào)：“各国石油部长(zhǎng)们决心避免重蹈2008年的(de)覆辙，当(dāng)时(shí)全球经(jīng)济和金融稳定突(tū)然崩溃，导致原油价格在六个月内从逾(yú)140美元(yuán)跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄(é)乌冲(chōng)突期间，乌克(kè)兰(lán)不会成为(wèi)北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰(lán)总(zǒng)统泽连斯(sī)基在与爱(ài)沙(shā)尼亚总统的联合新闻(wén)发(fā)布会上表示，在俄(é)乌(wū)冲突进行期间(jiān)，乌克兰不会成为北约成员。泽(zé)连斯基(jī)说，不是因为不想，而是因为目(mù)前(qián)很难。乌克兰只是(shì)希(xī)望北约合作伙伴听(tīng)到声音，这一点非常重要。

　　同时，他指出，乌克兰在成(chéng)为北约成员国之前需(xū)要更多安(ān)全保(bǎo)障，乌克兰需要(yào)把这些保障都写在纸(zhǐ)上，直到乌克(kè)兰能真正(zhèng)获得安全保证，有(yǒu)资格成为(wèi)北约成员。

　　据(jù)参考消(xiāo)息援引俄新(xīn)社莫斯(sī)科5月(yuè)31日报道(dào)，英(yīng)国《金融时报》援(yuán)引知情人士(shì)的话报道称，乌克兰总统泽连斯基向北约(yuē)各国领导人明(míng)确表(biǎo)示，除非向基辅提供加入北约的路线图，否(fǒu)则他(tā)将不会出(chū)席7月举行的维(wéi)尔纽斯峰(fēng)会(huì)。此(cǐ)外，泽连(lián)斯基6月(yuè)1日在访问摩尔多瓦时表示，乌克兰已经(jīng)做(zuò)好了加入(rù)北约的(de)准备(bèi)，基辅(fǔ)正在等待北约接纳(nà)乌克兰。

　　对乌(wū)克兰(lán)近期(qī)加(jiā)入北约(yuē)一事，法国、德国等北约(yuē)国(guó)家(jiā)持反对(duì)意见。

　　德(dé)国(guó)国外长(zhǎng)贝尔伯克当地时间6月(yuè)1日在奥(ào)斯陆参加北约外长会期间表示，德国不(bù)认为北约(yuē)应该在近(jìn)期内接(jiē)纳乌克兰。此外，包括法(fǎ)国在内的其他一(yī)些北约成员国也不(bù)希望乌(wū)克兰迅(xùn)速成(chéng)为北(běi)约成(chéng)员国，而只是希望为乌克兰提供安(ān)全保障。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏观(guān)市(shì)场情绪回暖(nuǎn)影响(xiǎng)下，大宗商品市(shì)场出现普涨行(xíng)情。从(cóng)海外宏观层(céng)面来看(kàn)，美国债务上限危机“闹剧”落幕，美国参(cān)议(yì)院通(tōng)过(guò)债(zhài)务上(shàng)限法案，暂时(shí)取(qǔ)消了政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美(měi)国有(yǒu)史以来首次违约，使得市(shì)场避险情绪消退。同时在(zài)美联储本月会议(yì)或暂停加息的(de)预期(qī)推动下，美元指数(shù)回落至一周低点(diǎn)，对风险(xiǎn)资产的(de)压制减弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好(hǎo)于(yú)预期的数据改善(shàn)了市场情绪(xù)，同时市场也(yě)在翘首等待新一轮稳增(zēng)长政(zhèng)策的出台。

　　天(tiān)胶价(jià)格重返万二关(guān)口

　　周五(wǔ)，在(zài)市场情绪回暖的带动下，天然(rán)橡胶(jiāo)期货(huò)价格回升。截至收(shōu)盘，天然(rán)橡胶期货主力合约站(zhàn)上12000元/吨的整数关口。纵观本周，沪胶(jiāo)期货主力价格表现振(zhèn)荡微升，周度收涨(zhǎng)1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市场利(lì)好支撑疲软，胶(jiāo)价维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可以看(kàn)到，近(jìn)两个(gè)月以来(lái)，天然橡胶(jiāo)市(shì)场消息比较热闹，前有云(yún)南旱灾消息发酵(jiào)，后有收(shōu)储传(chuán)闻，然(rán)而天然(rán)橡胶期价(jià)终究(jiū)支撑不力，逐步归于(yú)平静(jìng)。从整个(gè)5月行情(qíng)来(lái)看(kàn)，生意社(shè)指出，5月天然橡(xiàng)胶行情上半月上行，下(xià)半月(yuè)回调，全月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商品行情分析系统监测显(xiǎn)示，5月沪胶持续小幅波(bō)动，12000元/吨(dūn)点位轻易被(bèi)破，行情维持(chí)偏弱振荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天然橡(xiàng)胶盘面微涨1.04％，行情短期(qī)受(shòu)消息(xī)提振(zhèn)有小幅上行(xíng)，但市(shì)场供多(duō)需少(shǎo)，终究无力支撑，上行态(tài)势转而(ér)向下。

　　五(wǔ)一(yī)假期归来，市场(chǎng)传言称国储今(jīn)年将收(shōu)储10万(wàn)吨(dūn)天然橡胶新胶(jiāo)，天胶(jiāo)价格(gé)应(yīng)声上(shàng)涨(zhǎng)，影响(xiǎng)持续多日。直至(zhì)5月月中，收储传闻叠加(jiā)产区降(jiàng)雨，市场氛围再(zài)次提升，沪胶突破12300元/吨，国(guó)产(chǎn)全乳(rǔ)现货胶主流报价至11880元(yuán)/吨。而后该消(xiāo)息始终未得到(dào)证(zhèng)实，市场(chǎng)影响逐步消失(shī)匿迹。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，继此前云南干旱传(chuán)闻发酵后，5月以收储(chǔ)为核(hé)心展开的新一季交割(gē)品博弈仍然激烈。中信建(jiàn)投期货能化分析师童长征表示，天(tiān)然橡胶此轮的上涨与下(xià)跌，与收(shōu)储这一传闻息息相关。他指出，国储收储的政治(zhì)、战略意(yì)义大(dà)于经济意义，橡胶(jiāo)与石油(yóu)、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工(gōng)业原料，是(shì)关系国计民生(shēng)、国防安全(quán)的(de)重要战略物资。毫无疑问的是，对于(yú)全球来说，天然橡胶是严重过剩(shèng)的。但(dàn)要考虑到一个(gè)事实：中国的天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)的自给率不(bù)足(zú)20％，高度(dù)依赖进口。从中国(guó)本身(shēn)的天然橡胶来说(shuō)，是供不(bù)应求的。因此，在当前诡谲多变的国(guó)际政治格局中，对天(tiān)然橡胶的储备(bèi)其实是有很高(gāo)的(de)必要性(xìng)。

　　“此前橡胶(jiāo)收储传闻(wén)的收储量(liàng)为10万吨(dūn)，收(shōu)储的(de)对象是国(guó)产全(quán)乳胶（即期货(huò)交割品）。10万吨的量相对于整个天然橡(xiàng)胶的年产量来(lái)说非常(cháng)小，不(bù)过才占0.7％，即便对中国全年的消费(fèi)量来说也只占(zhàn)1.7％。从这个角(jiǎo)度来说，对天然橡胶整(zhěng)体的供(gōng)求几无影响。但是如果收储的对象是交(jiāo)割品的话(huà)，性质就(jiù)不(bù)同(tóng)了。因为目前全年(nián)国产全乳的最(zuì)大产量不过30万吨（去(qù)年仅(jǐn)17万(wàn)吨，今年估计(jì)在20万—25万吨(dūn)），那么(me)收(shōu)储的量其实占到相(xiāng)当全年交割品产(chǎn)量的(de)1/3—1/2，这是(shì)非常大的一(yī)个比(bǐ)例。”在童长征看来，如果国储轮(lún)储(chǔ)橡(xiàng)胶事件成立(lì)，根据(jù)交割(gē)品(pǐn)的供求判断影(yǐng)响，再结合历史上收(shōu)储的影响，RU的价格有可能会更上一层楼。但(dàn)是，由于整个事件(jiàn)的进程(chéng)会非常缓慢，价格(gé)的(de)反应不会即刻见效。

　　供应旺(wàng)季来袭(xí) 基本面难言(yán)乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条件的(de)改变(biàn)，产区全面开割上量，橡(xiàng)胶供(gōng)应旺季到来，然而天胶下游需(xū)求(qiú)并未有趋势性改善，胶(jiāo)价上涨(zhǎng)动能驱(qū)动依旧缺乏。

　　国投安(ān两丈等于多少米)信期(qī)货(huò)能化分析(xī)师(shī)胡(hú)华钎告(gào)诉(sù)记者，目前(qián)全(quán)球天然橡胶供(gōng)应进入季节性(xìng)的增(zēng)产(chǎn)期，中国云南天(tiān)然橡胶产区加速(sù)恢(huī)复开割，预计(jì)6月中(zhōng)旬全面开割，海(hǎi)南产区已(yǐ)经全(quán)面(miàn)开割，海外越(yuè)南天然橡胶产区(qū)也全面开割(gē)，目前主要(yào)产(chǎn)胶(jiāo)国产区逐渐进入雨季，物候(hòu)条件已(yǐ)经由差变好。但是由于目前天然橡胶上游(yóu)原料价(jià)格相(xiāng)对偏(piān)低，胶农割胶积极性不高(gāo)，加工厂利润也偏低，工厂加工积(jī)极性也(yě)不高。

　　大(dà)地(dì)期货橡胶研究员唐逸(yì)表示，后续橡胶供(gōng)应(yīng)端将逐步恢复正常(cháng)，产量逐渐增(zēng)加。目前云南产(chǎn)区大面积开割，预计后(hòu)市仍有较多降雨，干旱情(qíng)况已得到(dào)缓解。海南日收胶量在3500—4000吨/天(tiān)，供应(yīng)相对正常。泰(tài)国东北部产区逐步上量，南(nán)部产出仍在低位(wèi)，本周以(yǐ)及下周预(yù)计雨水较多(duō)。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面积开(kāi)割(gē)，原料数量逐步增(zēng)加。同时根(gēn)据(jù)历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼(ní)诺现(xiàn)象下橡胶产区降(jiàng)雨(yǔ)量(liàng)虽(suī)然(rán)处(chù)于历史(shǐ)均值以(yǐ)下的概率较高，但由于(yú)季节性的因素，降雨(yǔ)绝对数(shù)量仍然能够保证。因此(cǐ)，他(tā)预计后(hòu)市“厄尔尼诺”现象不会是引发行情上涨的(de)主要(yào)因(yīn)素。

　　从需求端来看，东证(zhèng)衍生(shēng)品研究院能化高级分析师(shī)曹璐(lù)表示(shì)，目前轮(lún)胎厂家(jiā)外(wài)贸订单量较为充足，对开工率形成(chéng)一(yī)定支撑，加上轮胎用原料价格处(chù)于(yú)低位(wèi)，轮胎(tāi)厂家开工积极性尚(shàng)可。而内销市场需求(qiú)表现依(yī)然(rán)偏弱(ruò)，各层(céng)级经销商仍以消耗前期库(kù)存(cún)为主，对(duì)后市较为悲观、谨慎(shèn)补(bǔ)货(huò)。

　　隆众资(zī)讯最(zuì)新数据显示，目前下游外贸订单充足(zú)，加之内销订(dìng)单缺货现象仍存，企业排(pái)产积(jī)极性不(bù)减(jiǎn)。半钢胎样(yàng)本企业产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同(tóng)比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销出货压力(lì)加大，为(wèi)控制(zhì)成品库(kù)存压力，存适度降负(fù)现象，全钢(gāng)胎(tāi)样本企业产能利用率为66.34％，环比-0.34％，同(tóng)比(bǐ) 8.48％。

　　整体来看，胡华(huá)钎认为，目前(qián)天然(rán)橡胶基本面处于供需两(liǎng)弱的格(gé)局中，尤其(qí)是下(xià)游需求(qiú)分歧较(jiào)大。“主要是不同(tóng)的市场主体预期不同，但是整体(tǐ)来说此(cǐ)前市(shì)场对今年的(de)预期(qī)过高。从下游(yóu)轮胎行业来看，今年以来(lái)国内轮胎开(kāi)工(gōng)、产量和出口同比数据(jù)还是不(bù)错的，反映国内实际(jì)需求并(bìng)不差(chà)。但(dàn)是从汽车行业(yè)来看，由于汽车刺激政策退出(chū)，今年(nián)国内汽车市场相对疲软，价格战等负(fù)面消息较(jiào)多，市场总体上偏(piān)悲观。此外，青岛地区天然橡胶(jiāo)现货库存持续(xù)攀(pān)升，有(yǒu)些人认(rèn)为是国内需求不行，但是其实是进口过多导致的(de)。”

　　在(zài)胡华钎看来(lái)，目前主要还是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一(yī)方面中国经济复苏(sū)进程、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美联(lián)储加(jiā)息(xī)进程，以及(jí)美国银行危机和美债上限问题等。看向下半年(nián)，他认为天然橡胶基(jī)本面仍然缺(quē)乏指引，只有天气(qì)和轮(lún)储仍有可能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计比上半年好，比如美(měi)联(lián)储加息(xī)步伐暂缓(huǎn)、国内经济回(huí)暖(nuǎn)等，因此对(duì)天然橡(xiàng)胶市场不宜(yí)过度悲观(guān)。

　　“短期(qī)市场没(méi)有明确方向(xiàng)，主要跟随宏(hóng)观因素波(bō)动。”唐逸认为，“供应端仍(réng)然是主导后市胶价走(zǒu)势的主要因素，随着各产区(qū)开割后产量逐(zhú)渐增(zēng)加，海外(wài)恢(huī)复(fù)速度仍然偏慢，预计干胶的(de)数量(liàng)并(bìng)不(bù)会少，包括今年交割品(pǐn)的数量。我们中期(qī)观点(diǎn)仍然偏空，后市预计存在下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在供给(gěi)端(duān)没有天(tiān)气影响的(de)情况下(xià)，后续主(zhǔ)导(dǎo)胶价的因素(sù)主要(yào)在需求(qiú)端。从下半(bàn)年来看，外(wài)需受海外经济衰(shuāi)退和汽车半导体短缺影响(xiǎng)，预计难(nán)有起色。外需走弱也导致海(hǎi)外货源涌(yǒng)入国(guó)内，对国(guó)内现货端构成压力(lì)。内(nèi)需方面，春节前市场(chǎng)基于内(nèi)需复(fù)苏的逻辑，已经出现一波反(fǎn)弹(dàn)行情，但节后市场从交易预(yù)期开(kāi)始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求(qiú)复苏不及预期，胶(jiāo)价因此持续(xù)承压(yā)运行。整体来看(kàn)，她表示(shì)短(duǎn)期胶价基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺(cì)激有效的(de)去库(kù)和资(zī)金(jīn)再次做(zuò)多的(de)意愿。后(hòu)续还需继续(xù)关注天(tiān)气端是否(fǒu)有扰动(dòng)因素，一旦(dàn)天气出现异(yì)常状况，或将带(dài)来新的阶段性行情。（有删减）

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