在股市高点成立的主(zhǔ)动权益类定开基金密集迎(yíng)来开放日，近三个(gè)月即将开(kāi)放的产(chǎn)品超3成跌破面值，破净(jìng)率达33％，亏损最大产品成立满(mǎn)两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分产品甚(shèn)至面临(lín)清(qīng)盘危险。

　　多(duō)位行业(yè)内(nèi)人士表示，主(zhǔ)动权益定开(kāi)基金(jīn)的(de)整体破净率与(yǔ)基金成立(lì)时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计(jì)样(yàng)本数量等(děng)众(zhòng)多因素有关。其中，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净的重要原因。同时(shí)，他们(men)也建议(yì)基金公司(sī)要(yào)更(gèng)加前瞻性布局(jú)产品，克服(fú)短(duǎn)期盲(máng)目(mù)规模扩张冲动，从客(kè)户利益(yì)和导向开展产品的布局(jú)和(hé)发(fā)行。

　　近三(sān)月60只定开(kāi)权(quán)益基(jī)金开放(fàng)

　　破净率超30％

　　近日(rì)，华南一(yī)家(jiā)基(jī)金公(gōng)司发布公告称，根据基金法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合(hé)同的有关规定，公司旗下主动权益一年(nián)定期开放基(jī)金最近一个(gè)开(kāi木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思)放(fàng)期为(wèi)2023年4月20日(rì)至(zhì)2023年5月22日，若该开(kāi)放期最后一(yī)个(gè)开(kāi)放日（即2023年5月(yuè)22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基金(jīn)管(guǎn)理人将(jiāng)终止《基金合同》，并(bìng)按照《基金合同》约定履行(xíng)基金(jīn)财产清(qīng)算程序，无(wú)须召开基金份(fèn)额持(chí)有人大(dà)会。

　　根据公告(gào)，该只(zhǐ)基金的基金合同生效(xiào)后，若登(dēng)记机构(gòu)完成每个开放期最后一个(gè)开放(fàng)日的申购、赎回或转换业务(wù)申请确认时，基金(jīn)的基金份额持有人(rén)数(shù)量不满200人或者基金资产净值低于五千万(wàn)元(yuán)，基金(jīn)管(guǎn)理人在履(lǚ)行相关监管(guǎn)报告(gào)和信息(xī)披(pī)露程(chéng)序后终(zhōng)止(zhǐ)基(jī)金合同，无需(xū)召(zhào)开(kāi)基金份额持有人(rén)大会。

　　截(jié)至2023年(nián)一(yī)季报，该(gāi)只(zhǐ)偏债混合型基金管(guǎn)理规模(mó)0.79亿元，2021年4月成立以(yǐ)来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净(jìng)值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)中的(de)破净产(chǎn)品。

　　据(jù)记者统计，截至(zhì)5月20日，5-7月(yuè)份即将到期的(de)主动权益类定期开放(fàng)基金有(yǒu)60只（份额合并计(jì)算(suàn)）即将迎来(lái)开放日，目前破净产品(pǐn)（统计(jì)复(fù)权(quán)净值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成立两年来亏损超43％，目前基金净(jìng)值(zhí)仅为0.57元。

　　分(fēn)月度来看，主动权益类定开基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份(fèn)，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体(tǐ)来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡(dàng)上升态(tài)势。

　　上(shàng)海证券基金(jīn)评价研究中心高(gāo)级分(fēn)析(xī)师孙桂平对此表示，一(yī)般而言，随着基金开放日临近(jìn)，为了应(yīng)对基金(jīn)集中申赎(shú)影(yǐng)响，基金的投资(zī)策略(lüè)可能倾(qīng)向于保守，权益仓位可能会有所(suǒ)降低。因此，在权益市场(chǎng)表现不(bù)好时(shí)，距离开放日越远，整体上(shàng)破净(jìng)率(lǜ)可(kě)能有增加趋势。当(dāng)然(rán)，整体(tǐ)破(pò)净(jìng)率情(qíng)况也与基金成立(lì)时(shí)间、基(jī)金(jīn)投资策略，以及统(tǒng)计样本数(shù)量等众(zhòng)多因(yīn)素有(yǒu)关(guān)。

　　一位基金(jīn)销售机构负(fù)责人也分析，今年8、9月份到(dào)期(qī)的(de)定开基(jī)金(jīn)大多(duō)成(chéng)立于2020年下半年，高点成立(lì)是木铎金声是什么意思在论语中，木铎金声的意思基金破(pò)净的重要原因(yīn)；另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)，8、9月份到期的定(dìng)开(kāi)基(jī)金数量(liàng)明显(xiǎn)少于5、6月(yuè)份，虽(suī)然8、9月份破净(jìng)基金的(de)数量较6、7月(yuè)份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率仍(réng)较高，可能也(yě)与基金的发行节奏(zòu)存(cún)在关(guān)系。

　　建议前瞻性布局(jú)产(chǎn)品

　　市(shì)场高点避(bì)免(miǎn)盲目规(guī)模扩张(zhāng)

　　据记者观(guān)察(chá)，从近(jìn)三月即将(jiāng)迎来(lái)开放的定期开放式基金来看，多数成立于(yú)2020年下半年-2021年1季度(dù)，高点成立可(kě)能是部(bù)分(fēn)基金破净(jìng)的重要原(yuán)因。

　　针对上述(shù)现(xiàn)象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度而言，权益(yì)市(shì)场高(gāo)点时(shí)基金发行相对容(róng)易(yì)，而且规(guī)模(mó)也容易做大，基金公司有动力去做；但从投资者(zhě)而(ér)言，高点入市就容易出(chū)现一段时(shí)间内基(jī)金业绩(jì)表现不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基(jī)金公司而言，在市(shì)场(chǎng)高点时要(yào)保持(chí)冷(lěng)静，相对(duì)谨慎(shèn)发行产(chǎn)品，不盲目追逐市场热点(diǎn)，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩张冲(chōng)动，从(cóng)客户利(lì)益导(dǎo)向进行产品布局和发(fā)行。此举既(jì)可(kě)以保护投(tóu)资者利益，也可(kě)以树立基金公司良好口碑(bēi)，有(yǒu)利于基金(jīn)公司长期管理(lǐ)规模(mó)提升。

　　上述基金(jīn)销售(shòu)机(jī)构(gòu)负责人也表(biǎo)示(shì)，在市场高位、情绪火热时发行基金往往(wǎng)伴随着(zhe)较高的风险。一方(fāng)面，近两(liǎng)年权益市场的(de)整体波动(dòng)增大(dà)，风格轮动(dòng)现(xiàn)象加剧(jù)。所(suǒ)以，近两年不(bù)同(tóng)的投资策略、不同投资范围(wéi)的基金收益率差(chà)距较大(dà)。另一方(fāng)面，市场(chǎng)情绪(xù)火热时容(róng)易出现爆款基金(jīn)，较大规模给基金经理带来(lái)的灵活(huó)性(xìng)限制(zhì)很可能会(huì)影响产品未来的超额(é)收益。同时，优质资产的资金(jīn)容量通(tōng)常有限(xiàn)，且短期快(kuài)速(sù)上涨很可能(néng)估值虚(xū)高。过(guò)高的管(guǎn)理规模要求基(jī)金(jīn)经理不得不跨出舒(shū)适(shì)圈，覆盖(gài)更多投资机(jī)会(huì)，调整(zhěng)投资分布，也可能会增加错判(pàn)的(de)风(fēng)险，对获取超额收益影响(xiǎng)很大(dà)。

　　同时，该基(jī)金销售部门(mén)机构(gòu)负责人也建议基金公司前瞻性布(bù)局产品(pǐn)，并将规模控制在基(jī)金经理能力范(fàn)围(wéi)内，高点成(chéng)立的产品，如果通过均衡(héng)和(hé)多元(yuán)化的布局(jú)，避免单押一个(gè)赛道(dào)，并通过(guò)抓取阶段性投资机(jī)会、控制(zhì)回撤等方法，也能在(zài)中长期斩(zhǎn)获(huò)一定的(de)超(chāo)额收益。

　　事实(shí)上，随着定期开放式权益类(lèi)基(jī)金表现不及预期，近(jìn)一年新(xīn)成立的定开权益类基(jī)金仅有7只，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平(píng)均发行(xíng)规模2.71亿(yì)元，同比(bǐ)也(yě)下(xià)滑42％，该类基金的(de)发行陷入低(dī)迷。

　　“定开基金(jīn)表现不及预期(qī)时，投资者的心态会受到一定程(chéng)度的影响(xiǎng)，甚至可能(néng)打击投资者的投资信心。如果破净率持续上升的话，投资者对(duì)于后续新发基金(jīn)的购买(mǎi)意愿(yuàn)可能会下(xià)降。” 上述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认(rèn)为，定开基金在基金经理更好(hǎo)施展(zhǎn)投资(zī)决策，有效阻止投资者频繁交易等方面具有明(míng)显优势(shì)，有利于(yú)为投资者创造更好收益。但是定开(kāi)基金也受市场波动影响，跌(diē)破净值(zhí)也是正(zhèng)常现(xiàn)象。

　　“因(yīn)此，未来(lái)定开(kāi)基金发(fā)行时，一是要避免高位发(fā)行，二(èr)是要做(zuò)好投资者教(jiào)育。”孙(sūn)桂平称。

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