当(dāng)前，市场投(tóu)资者(zhě)正在(zài)担忧(yōu)，眼下美国(guó)政府的(de)债(zhài)务上限僵(jiāng)局正(zhèng)朝着更危险的方向(xiàng)升(shēng)级。

　　当地时间5月(yuè)9日，美(měi)国众议院议长凯文·麦卡锡在白宫就债务(wù)上限(xiàn)问题与总(zǒng)统拜登举行会(huì)议后表示，这次会见并未就(jiù)解(jiě)决债务上限问题达成任何有益意见(jiàn)，自己和国(guó)会其他(tā)几位党团领袖将于12日再次与总(zǒng)统拜登(dēng)会面。

　　据路透社消(xiāo)息，当(dāng)地时间周(zhōu)二，美(měi)国(guó)总统拜登在白宫与(yǔ)国会众议院议(yì)长(zhǎng)、共和党人(rén)麦卡锡进行谈判，试图打破两党(dǎng)围绕美国31.4万亿(yì)美(měi)元债务(wù)上限(xiàn)问(wèn)题长达(dá)三(sān)个月的僵(jiāng)局，避免(miǎn)在(zài)5月底之前发(fā)生(shēng)严重违约(yuē)。

　　报道称(chēng)，美国参议(yì)院多数党领袖(xiù)、民(mín)主党人(rén)查克·舒默、参议院共和党领袖米(mǐ)奇·麦康奈尔、众议院(yuàn)民主(zhǔ)党(dǎng)领袖哈基姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预(yù)期，拜登与(yǔ)麦(mài)卡锡的此次谈判(pàn)达(dá)成协议的可能性不大，因(yīn)此(cǐ)，在谈判前(qián)一(yī)日，麦康(kāng)奈尔称，在(zài)美国灾(zāi)难(nán)性违约迫在眉睫(jié)之际(jì)，他(tā)不(bù)会在债(zhài)务上限问题上打破党派僵(jiāng)局，去帮(bāng)助总统拜登。这番言论无疑给此次谈判(pàn)泼了一盆冷水。

　　今(jīn)年1月19日，美国债务总额超过债务上(shàng)限。美国财(cái)政部次日启动非常规(guī)举措维(wéi)持(chí)政府运营，避免出(chū)现债(zhài)务违约。然而，使用(yòng)非常规措施只能(néng)帮助财(cái)政部暂时(shí)性地继续(xù)借款。

　　上(shàng)周，美国财政部长耶伦在致信国会(huì)领袖时发出(chū)了债务违约可能期限(xiàn)的警告，称财政部的最佳估计是，若(ruò)国(guó)会未能(néng)提高债务(wù)上限或暂停上限，到6月初(chū)，财政部将无法(fǎ)继续履行政(zhèng)府的(de)所有义务，最早可能在6月1日(rì)。

　　上月(yuè)末，共和党的(de)债务上限问题相(xiāng)关议(yì)案在众议院以微弱优势得到通过。议案(àn)提(tí)出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限(xiàn)制，若两党(dǎng)能在这一时限之前同意把债(zhài)务上限再提高1.5万亿美元，则暂停(tíng)时(shí)限作废，但提高上限需要满足多种(zhǒng)削(xuē)减开支的条件，共和党预计未来十年内将(jiāng)合计削减4.5万亿(yì)美元政府(fǔ)开支。

　　但(dàn)白宫在议案通过(guò)后(hòu)很(hěn)快表示(shì)，这(zhè)一将削减(jiǎn)支出和提高债务上限捆绑的议案没机会(huì)成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日(rì)，耶(yé)伦再(zài)次(cì)警(jǐng)告，6月1日政(zhèng)府将耗(hào)尽(jǐn)现金(jīn)，如(rú)国会不(bù)提高债务(wù)上限，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金融和经济崩(bēng)溃(kuì)。

　　美(měi)国(guó)监(jiān)管机构(gòu)罕见(jiàn)“认错”

　　针(zhēn)对(duì)美国银行业危机，美(měi)国监管机构的第一份“认错”报告(gào)披露(lù)。

　　当地时间5月8日，加州金融保护与创新部(bù)（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银行倒闭之前向该行领导层施(shī)压(yā)，要(yào)求其尽快(kuài)解决已(yǐ)知(zhī)问题。

　　DFPI在报(bào)告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝，未能及时排查(chá)隐患(huàn)，没有及时注(zhù)意到第一共(gòng)和银行、硅谷银(yín)行在疫情期间发(fā)展过快，吸收了数千亿美元的存款。同时(shí)，其工(gōng)作人员也(yě)没有意识到银行过快扩(kuò)张所带来的风险。报告表示，银(yín)行“在纠正监管机构已(yǐ)发现的缺陷方面行动迟缓，监(jiān)管机构也(yě)没有采(cǎi)取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出(chū)的是，美国(guó)银行业的这一场危机风暴中(zhōng)，加(jiā)州是名(míng)副其实的“震中(zhōng)”。除硅谷银行以外，刚(gāng)刚宣(xuān)告倒闭(bì)的第一共和银(yín)行也位(wèi)于加州旧金(jīn)山。此(cǐ)外，近期(qī)同样遭遇(yù)严重冲击、股价暴跌的(de)西(xī)太(tài)平(píng)洋合众银行(xíng)也位(wèi)于加州洛(luò)杉矶。

　　根据DFPI最新发(fā)布的报告(gào)，在对硅谷银行的监管工作(zuò)中，DFPI发(fā)挥(huī)着辅助(zhù)作用(yòng)，而旧金山联邦储(chǔ)备银(yín)行承担主要监督责(zé)任，后(hòu)者未来(lái)可能会投(tóu)入更多人员进行监督。DFPI在报(bào)告中(zhōng)称，加州监管机构未来将对(duì)资(zī)产(chǎn)超过(guò)500亿美元(yuán)、且未纳入保险的存款规模很(hěn)高(gāo)的银行加强审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未(wèi)纳入(rù)保险的存款(kuǎn)规(guī)模较高是促成银行挤兑的关(guān)键因素之一。然而，报告指出，在(zài)过去，监管机构(gòu)并(bìng)未(wèi)认(rèn)定大(dà)量无保险存款一定意(yì)味着风险增加，因为拥有大量(liàng)存款的账户(hù)往往是(shì)由(yóu)企业客户持有的，这些客户(hù)往往很(hěn)少更换银行。该报(bào)告还表示，DFPI计划要(yào)求银行考虑如何管(guǎn)理社(shè)交(jiāo)媒体(tǐ)和实时提款带(dài)来的风险，这些风险也可能加剧和加速银行(xíng)挤兑。

　　美国政府再(zài)度推迟战略石油储备回(huí)补计划(huà)

　　5月(yuè)9日(rì)周二，美国政府再度推(tuī)迟美国战(zhàn)略石油(yóu)储备的(de)回补(bǔ)计划。

　　美国免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费(guó)能源部(bù)周二表示：美国战(zhàn)略石(shí)油储备(bèi)（SPR）仍然是世界上(shàng)最大的(de)石油储备，能源部仍然致力于(yú)以(yǐ)一(yī)种为美国纳税人带来最大价值并保护美国经济和安全利益(yì)的方式回补(bǔ)SPR，同时遵守(shǒu)国会的授权并进行(xíng)必要(yào)的维护——这些也是(shì)对该储备进行(xíng)良好管理的一部分。

　　美国能(néng)源部表示，除了(le)直接采购外，其(qí)补(bǔ)充SPR的(de)方式(shì)还包括要(yào)求(qiú)一些(xiē)炼油厂退(tuì)回部分从SPR拿到的石油，并避免(miǎn)“不必(bì)要销(xiāo)售”。

　　虽然该部门去年(nián)通过政府拨款法案取消了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行的石(shí)油(yóu)销售(shòu)，但过(guò)去几周(zhōu)，SPR持续消耗150万至200万桶。尽管在(zài)3月底和本月初，WTI油(yóu)价一度降至72美(měi)元/桶以(yǐ)下，曾一度(dù)短(duǎn)暂符合美(měi)国政府制定的(de)在(zài)每桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件(jiàn)，但今年以来(lái)多数时候(hòu)，WTI油价依(yī)然(rán)高于美国政府设定的条(tiáo)件(jiàn)。

　　油脂板块间走势分化明显 棕榈油连(lián)续多日领涨

　　五(wǔ)一(yī)节后，油(yóu)脂上演“大(dà)逆转”，在节后(hòu)开盘一度全(quán)线跌破(pò)前低(dī)支(zhī)撑后(hòu)，国内(nèi)三大油脂期货价格(gé)随即反转走高，增(zēng)仓上行。三个交易(yì)日(rì)，豆油主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力合约(yuē)最高涨幅8.3％或558个点(diǎn)，菜籽油主(zhǔ)力(lì)合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三(sān)大油脂价格集体(tǐ)回落，豆油率(lǜ)先回吐涨幅，棕榈油(yóu)抗跌。油脂(zhī)品(pǐn)种间(jiān)走势有明显分化，从板块内强(qiáng)弱表现上(shàng)来看，棕(zōng)榈油(yóu)明显(xiǎn)强于菜油和豆油。

　　期货日报记者了(le)解(jiě)到(dào)，此(cǐ)轮反转(zhuǎn)过程中(zhōng)，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨(zhǎng)月份从主力转换到近月(yuè)，反(fǎn)映了(le)市场交易逻辑(jí)改变。

　　据光大期(qī)货分析师侯雪玲(líng)介绍(shào)，五一餐饮(yǐn)业火(huǒ)爆，美团预(yù)测五一堂食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐观，确认了油(yóu)脂大消费基调，且认为节后油脂(zhī)将迎(yíng)来补库需求。“因(yīn)海(hǎi)关(guān)对大豆检(jiǎn)验要求增加(jiā)、检验(yàn)频度增加，大豆通(tōng)过慢，供应压力后(hòu)移，市(shì)场担忧豆(dòu)油产(chǎn)量或(huò)不及预期，豆油累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但(dàn)随(suí)后(hòu)咨(zī)询机构数据显示大豆压榨保持(chí)较高水(shuǐ)平，豆油库存(cún)加(jiā)速(sù)攀(pān)升(shēng)，豆(dòu)油紧张(zhāng)逻辑证伪。

　　“受(shòu)到需求表(biǎo)现不(bù)佳(jiā)及后期大豆高(gāo)到(dào)港带(dài)来的累库趋势(shì)压制，豆油整体一直是不(bù)温(wēn)不火(huǒ)；菜油整体受到需求难以消化(huà)供(gōng)给的压制(zhì)，前期表现弱势(shì)但在(zài)加拿大题(tí)材(cái)出现后反弹(dàn)迅猛。相比之下，棕(zōng)榈(lǘ)油在产地及国内持续去库的(de)加持下，表现最为(wèi)亮眼，也(yě)是本轮油脂上涨的领头(tóu)羊。”中(zhōng)信建投期货分析(xī)师石丽红表示，此次油脂(zhī)反弹较(jiào)为(wèi)凌厉(lì)，棕榈油连(lián)续(xù)几(jǐ)日出(chū)现3％以上的涨(zhǎng)幅(fú)，一点都(dōu)不拖泥带水(shuǐ)，一定(dìng)程(chéng)度反应(yīng)了前期超跌后的市(shì)场心(xīn)态。

　　记者了解到(dào)，本(běn)轮反弹(dàn)中连棕领(lǐng)涨(zhǎng)，主免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费要源(yuán)于(yú)马(mǎ)棕(zōng)4月供需数(shù)据偏紧的预期。

　　上(shàng)周(zhōu)五主(zhǔ)要机构公布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及(jí)预期，马棕4月库存(cún)环比可能大幅下降，进(jìn)一步支撑(chēng)了(le)马(mǎ)棕及连棕盘面的反弹。

　　据(jù)新湖(hú)期货分析(xī)师陈(chén)燕杰(jié)介(jiè)绍，4月马棕出口环比显著(zhù)下降(jiàng)19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势相比豆(dòu)油及葵油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际(jì)需求(qiú)减弱(ruò)。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估(gū)4月马棕产量130万吨，环(huán)比几乎持平(píng)。出口(kǒu)预估(gū)120万吨，环比减少(shǎo)19％。库存预估151万(wàn)—153万吨，相(xiāng)比3月库存(cún)167万(wàn)吨下降比较明显。但上周五到(dào)周一(yī)，大华继显及MPOA给(gěi)出的4月全月产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预(yù)估环(huán)比减8％。”陈(chén)燕杰表示(shì)，若产(chǎn)量预期(qī)兑现，4月(yuè)马棕库存(cún)或仅140多万吨，已经是(shì)历史极低库存(cún)水(shuǐ)平，库存环(huán)比(bǐ)减幅(fú)可能15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏低主要在于(yú)当月假期较(jiào)多(duō)，工作日偏少。因马来种植园的印尼工人(rén)要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当(dāng)月马棕产量(liàng)环比数(shù)据有偏低倾向(xiàng)。今年印(yìn)尼(ní)开斋节(jié)假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假期(qī)，预计因此印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月产量环比降幅(fú)较往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在业内人士看来，三个品(pǐn)种表现强弱(ruò)与各自的国内(nèi)外供(gōng)需、消息面有直接关系，阶(jiē)段性的宏观(guān)企稳(wěn)及(jí)情绪(xù)修复(fù)也是此轮油脂反(fǎn)弹(dàn)的重要前提。

　　“外围市场尤(yóu)其是美国经济衰退(tuì)及风险(xiǎn)事件的担忧(yōu)情绪缓和，令原油及国内商品短期偏强，是国内油脂反弹的(de)重要(yào)环境因素。”陈燕(yàn)杰表示，上周五晚间公布的美国非农就业(yè)等数(shù)据全面超预(yù)期(qī)。此外，耶伦也(yě)在敦促(cù)国会(huì)提高(gāo)联邦(bāng)债务上限(xiàn)。这些消息(xī)，从(cóng)边际(jì)上缓解了因美国银行业(yè)危机(jī)、债务上限到期(qī)、短期较差(chà)经济数据带来的美国(guó)经济低迷及衰退担(dān)忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰认为，综合(hé)宏观环境（欧美(měi)经(jīng)济衰(shuāi)退预期、美国银行业(yè)危机、美国债务上(shàng)限(xiàn)等），考虑巴(bā)西大豆卖压有所减轻但仍将持续、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季、欧洲新菜籽(zǐ)上市等因素(sù)，油脂本轮(lún)可定(dìng)义为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨根基(jī)不牢 业内(nèi)人(rén)士不(bù)看(kàn)好油(yóu)脂反(fǎn)弹的(de)持续性

　　值得注意的是，当(dāng)前，因宏观和基本面的(de)压制依然存在，受访(fǎng)人士对油脂此轮(lún)反弹(dàn)的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基本(běn)面来看，在(zài)油脂供(gōng)应改善倾向较(jiào)强的(de)背景下，我们(men)预期油(yóu)脂很(hěn)难(nán)具备持续的上(shàng)行基(jī)础，此(cǐ)轮超跌反弹或难(nán)持续太久。”石丽红(hóng)表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油(yóu)脂需求好于2022年，但不(bù)及2021年，且5—6月(yuè)是(shì)消(xiāo)费淡季，市场(chǎng)对于需求(qiú)不宜过分乐观。而从时(shí)免费的播放器有哪个，在哪里看最新电影免费间节点上来看，油脂整体也将进(jìn)入增库(kù)周期，在业内人士看来，进入增库周期已是事实，这(zhè)也(yě)将(jiāng)抑制油脂(zhī)反(fǎn)弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节(jié)性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前(qián)马棕库(kù)存很低(dī)，马棕供需转为充裕预计还需要几个月(yuè)的时间(jiān)。

　　“产(chǎn)地(dì)棕(zōng)榈油连续几个月的(de)去库是(shì)建立在1—4月产(chǎn)量(liàng)偏低的基础(chǔ)上，但在倒(dào)挂的豆棕价差及主需求国高库存带来的并不算好(hǎo)的出口前(qián)景下，后续产地库存累库倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了(le)解到，1—2月为棕(zōng)榈油(yóu)传统低产(chǎn)期，3月(yuè)马来西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬(xún)则(zé)有(yǒu)开斋节的扰(rǎo)乱，过去几个月马棕产量表现(xiàn)不佳导致了棕榈油的连(lián)续(xù)去库。然而，开斋节后棕榈油一般有着(zhe)超于正常季节性(xìng)的(de)产量表现。

　　“鉴于开(kāi)斋节处于(yú)4月(yuè)下(xià)旬，预计马(mǎ)棕(zōng)5月(yuè)全月的产(chǎn)量环(huán)比增幅可能还(hái)会(huì)更高，这预计将(jiāng)为马来(lái)西亚(yà)带来显著(zhù)的累库压力(lì)，不利(lì)于产地报价及棕榈油期价的持(chí)续上行。”石丽红称(chēng)。

　　同样，在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内(nèi)未来两个月油脂市场(chǎng)累库为主，大豆(dòu)检验只影响大豆(dòu)供(gōng)给的节(jié)奏但(dàn)不会消化供应压力，根据船期初步推算(suàn)，5—6月国(guó)内(nèi)大豆月(yuè)均到港950万吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直接(jiē)进(jìn)口月均30多(duō)万(wàn)吨(dūn)，那(nà)么油(yóu)脂单月供应在(zài)230万吨以上，超(chāo)过了2021年5—6月(yuè)220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂库存走(zǒu)势来看，国内菜(cài)油库存从(cóng)年初以来早就(jiù)已经进入累(lèi)库状态。截至5月5日，华东菜油库(kù)存34.75万吨，周比增19％，同比增(zēng)75％。随着巴西大(dà)豆(dòu)到港带(dài)来压榨整体回升，豆油的累库趋(qū)势也已经比较明显，截(jié)至5月5日，国内豆油(yóu)商业库存78.99万吨(dūn)，虽同比下(xià)滑，但周比增近(jìn)10％，已连(lián)续三周累库。后期(qī)从(cóng)库存季节性角度(dù)来看，整体累库倾向也较为明显。”石丽红表示，目前唯一呈现库存下(xià)滑的(de)油脂是(shì)近月进口不太足的棕(zōng)榈油，但产地棕(zōng)榈油有望(wàng)在开斋(zhāi)节后开启(qǐ)累库，带来远月(yuè)棕榈油进口利润改善及新增买船(chuán)。

　　在陈燕杰看来，增(zēng)库(kù)确实会限制(zhì)油脂反弹(dàn)空间(jiān)，但国内(nèi)油脂(zhī)油料多数进口为主，成(chéng)本端(duān)原料的供需(xū)及价(jià)格的变(biàn)化对油脂行情的影(yǐng)响要更大一些。后(hòu)期，市场需关注(zhù)巴西(xī)大豆贴水是否进(jìn)一(yī)步反弹，美豆新作面积(jī)预(yù)期，国际棕榈油产地累库情况及国际菜油葵油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏(hóng)观风险并没有完全消散，全球(qiú)经济预期、美高(gāo)利(lì)息(xī)对大宗商品需(xū)求传导等影响(xiǎng)或(huò)更大(dà)。

　　“在宏观风险(xiǎn)尚未释放(fàng)完全，市(shì)场随(suí)时可能重(zhòng)新(xīn)聚(jù)焦(jiāo)宏观风险，且(qiě)油脂整(zhěng)体供应改善的背(bèi)景下，油脂并不(bù)具备持续性反(fǎn)弹的基础(chǔ)，后期(qī)涨势预(yù)计(jì)放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业(yè)内人士不看好油脂反弹的持续性(xìng)和高度。在侯雪玲看来，每次反弹乏力都是空(kōng)单入(rù)场机会，合约(yuē)上建议选择远月(yuè)合约(yuē)，品(pǐn)种中首选豆(dòu)油。待(dài)供(gōng)需报告发布(bù)后可(kě)择机(jī)考虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差做(zuò)扩。

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