A股“股(gǔ)王”之争进(jìn)入(rù)白热化阶段，中国移动股价周中创历史新高，一度从独占A股市值(zhí)榜首近3年的(de)茅台(tái)手中抢下“A股之王”的光(guāng)环，引(yǐn)发市场热议(yì)。截至(zhì)周五收盘(pán)，茅台最终以(yǐ)微弱(ruò)优势(shì)反超，但地(dì)位(wèi)已岌(jí)岌可危。值(zhí)得(dé)注意的是，因中国移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股股本(běn)计算则不(bù)过是一场计算上的乌(wū)龙，但若均按照A股(gǔ)股价等数据(jù)计算，则其总市值一度达2.19万亿元，超越(yuè)茅台成为(wèi)“市值王(wáng)”。

　　拉(lā)长时间看(kàn)，在数字经济、信创(chuàng)、中特估(gū)、人工智能等(děng)一(yī)系(xì)列(liè)热点催(cuī)化下，中国移动(dòng)今年股价(jià)累计(jì)最大涨幅已近60%，自(zì)去年上市以来最近一(yī)年(nián)股(gǔ)价累计最大(dà)涨幅接近翻倍(bèi)，而茅(mc上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算áo)台(tái)股价(jià)则几乎(hū)仅(jǐn)在原地踏(tà)步。有市场人士(shì)认为，中国移(yí)动和(hé)茅(máo)台这场股王宝(bǎo)座的争夺(duó)可能揭示着A股(gǔ)未来的发(fā)展趋(qū)势(shì)。

　　▌A股股(gǔ)王变迁启示录(lù)：消费回潮卷出(chū)白酒泡(pào)沫 数字经济时代(dài)带来预备(bèi)新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首之争，向(xiàng)来是(shì)市场(chǎng)关注(zhù)焦(jiāo)点，回顾历史来看(kàn)，最近十多年来股王(wáng)变迁(qiān)的背后似乎也反(fǎn)应着国内经(jīng)济趋(qū)势和产业(yè)价值(zhí)的(de)变(biàn)化。

　　回溯2007年(nián)中国石(shí)油登(dēng)陆A股时(shí)，市值一度超过8万亿(yì)人民币(bì)。不仅稳(wěn)居(jū)A股第一，甚至登顶全球资本市场市(shì)值之首，得益于当时(shí)基(jī)建(jiàn)大发展时期，中石(shí)油(yóu)在股(gǔ)王的位(wèi)置(zhì)上稳坐了(le)八年(nián)，直到2015年(nián)工商银行依(yī)托当(dāng)年互联网金融牛市成为(wèi)新锐股王。再后来，随着我(wǒ)国在2018年进(jìn)入消费牛市，开启(qǐ)了此后三年的消费(fèi)白马股大牛市，也成就了(le)如今贵州(zhōu)茅台股王的(de)A股传奇(qí)。

　　（图(tú)片(piàn)来源：格隆(lóng)汇、勾股大数据；资料来源(yuán)：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年(nián)，虽然茅(máo)台仍一(yī)直稳稳领跑，但在(zài)高(gāo)端白酒(jiǔ)的高(gāo)估(gū)值泡沫下，以及今年春(chūn)节后白酒行业(yè)的终端动销几(jǐ)乎并未达到(dào)预期，整个白酒板块经历回调，公司(sī)股价也现(xiàn)大幅下(xià)跌。近(jìn)日，中(zhōng)国移动的突然(rán)崛起更是(shì)开(kāi)始对其(qí)王位发出了挑战。

　　市场分析指出，中(zhōng)国(guó)移(yí)动一度超越贵州茅(máo)台市值这一(yī)历史性事(shì)件背后，除了离不开国家政策持续(xù)推进的数(shù)字经济，与最(zuì)近爆火的(de)人工智能(néng)两大概念加持，还有来自于“中特估”这个(gè)新概念的强(qiáng)力催化(huà)。

　　具体来看，根(gēn)据(jù)数据显示，当前美股市值前十的上(shàng)市公司中，苹果、微(wēi)软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特(tè)斯(sī)拉、META均为科技股。有分析认为，科技(jì)进步已(yǐ)成提升生产力的重(zhòng)要因素，二级市场对(duì)科技企业的态度能一(yī)定程(chéng)度显示出科技企业的竞争力强度。因(yīn)此(cǐ)，以中国(guó)移动为代表(biǎo)的科技股“逼(bī)宫(gōng)”以(yǐ)贵州茅台为代表的消费股似乎也预示(shì)着(zhe)市场中的积极现象。

　　目前，在(zài)我国经济逐(zhú)渐向数字化(huà)深度转型的(de)背景(jǐng)下，实力强(qiáng)劲并实现华丽转身的中国移动，已经(jīng)逐渐成引领中国经济潮流的主(zhǔ)力军。信达(dá)证(zhèng)券(quàn)研报(bào)表(biǎo)示，公司作为国企数(shù)字经济(jì)担当，积极布局云计(jì)算、IDC、工(gōng)业互联(lián)网等(děng)创新(xīn)业(yè)务，伴随算力(lì)网络的(de)进一步发展，将拉动底层云计算(suàn)业(yè)务的需(xū)求，公(gōng)司具备较强(qiáng)的 IDC/云计算(suàn)业(yè)务能力，正在从(cóng)传统(tǒng)管道运营商向(xiàng)数字科技领军(jūn)企业加(jiā)快跃迁(qiān)升级(jí)，有望首先迎来估值重塑机遇。

　　同时，从估(gū)值修复情况(kuàng)来看，根据(jù)光(guāng)大证券4月15日(rì)研报显示，2022年底以来，截至4月13日(rì)，三大运(yùn)营(yíng)商(shāng)股价涨幅均超过20%，其(qí)中中(zhōng)国电信涨幅达62.3%，中国移动(dòng)涨(zhǎng)幅达40.5%；三(sān)者估(gū)值分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显(xiǎn)著高于近五年(nián)区间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代(dài)表的三大运营商板块(kuài)，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济”成为率先修复的(de)板块。

　　▌中国移(yí)动的(de)新魔法(fǎ)能否打破“茅台魔咒”？

　　与此同时(shí)，还(hái)有(yǒu)另一个故事(shì)引(yǐn)发(fā)市(shì)场热议。即(jí)很长一(yī)段时间(jiān)以来，A股市(shì)场(chǎng)一直流(liú)传(chuán)着“茅台(tái)魔咒”的(de)传(chuán)说，即大多(duō)股(gǔ)价(jià)超过(guò)茅(máo)台的上市公司，在风光散(sàn)尽之后(hòu)往往下场(chǎng)都(dōu)不(bù)太好。本次(cì)中(zhōng)国移动直接在(zài)市值上超(chāo)越茅台，结果是否会不一样呢(ne)？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市公司，有(yǒu)同样中(zhōng)字头的中国船(chuán)舶(bó)，其在2007年依托船舶(bó)业(yè)景气度提升，股价(jià)超越(yuè)茅台(tái)并(bìng)一度(dù)突破300元(yuán)/股，但好景不长，在2008年金融危机爆发、船(chuán)舶(bó)业(yè)跌入冰点后极速缩水至(zhì)30元附近，至今中国船(chuán)舶股价(c上标3下标5怎么算公式，c上标2下标5怎么算jià)维持在(zài)24元左右。此外，海普瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线、全通(tōng)教育等多家公司股价(jià)均超(chāo)越茅台(tái)，但(dàn)最后的结果不(bù)是业绩暴(bào)雷就是(shì)股价毫无(wú)原因跌跌不(bù)休。

　　可以看出的(de)是，上述(shù)公司的陨落大(dà)部分主要是(shì)由于行(xíng)业(yè)景气度(dù)变化(huà)以及(jí)股市景气(qì)度无法维持(chí)。而(ér)茅台(tái)凭借其产品(pǐn)稀缺性(xìng)以及长(zhǎng)期稳稳增长的利润，最终一次次甩开这些曾经短暂领先者。对(duì)于一家企业股价能否持续上涨以及维持(chí)高位，市场(chǎng)普遍(biàn)观点还是(shì)认为，实际需要看公司的基本面。

　　那么，一(yī)向有着“印钞机”之(zhī)称，营收规模超(chāo)茅台约7倍(bèi)的(de)中国移动(dòng)，为什么此前市值却一直(zhí)不(bù)如茅台呢？

　　对此，有分析认为(wèi)，大致归结为两个重要原因。一方面，茅台(tái)越卖越(yuè)贵，但话费越(yuè)交(jiāo)越少。在(zài)市场(chǎng)化的作用(yòng)下，一(yī)瓶茅台已经冲上(shàng)3000元(yuán)左右(yòu)的高价，而(ér)中国移动虽(suī)掌握着大把的(de)通信类资源，但(dàn)作为(wèi)央(yāng)企(qǐ)需要承担“提速降费”的责任，也(yě)就不能无(wú)拘束地涨价(jià)。另一方面(miàn)即是成本方(fāng)面的问题，中国移动本(běn)质作为通信基础(chǔ)设施企(qǐ)业(yè)，需要持续(xù)不(bù)断(duàn)的建设(shè)投(tóu)入，从2G到5G，其(qí)近(jìn)十年资(zī)本(běn)开(kāi)支合(hé)计1.82万亿元(yuán)。相比之下，茅(máo)台就(jiù)像(xiàng)一门“躺赢”的(de)生意，基(jī)本不需要如此沉重的资本开(kāi)支，也不需要面临(lín)追赶最新技术(shù)的焦虑(lǜ)。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动(dòng)今年一季(jì)度的(de)营收是茅台的8倍，但净利润却差别(bié)不大，销售(shòu)毛(máo)利率(lǜ)更是有着(zhe)一(yī)个24%另一个92%的巨(jù)大差别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列信(xìn)号表明中国移动可能正在迎来一(yī)些变化(huà)。

　　随着5G建设(shè)高(gāo)峰期的结(jié)束，中国移(yí)动此前表示，2022年(nián)是三年(nián)投资高(gāo)峰的最(zuì)后一年(nián)，2023年起资本开支(zhī)不再(zài)增长，2023年计划资本(běn)开支1832亿元同比(bǐ)下降(jiàng)20亿元，同比下降1.1%，全(quán)年(nián)营收(shōu)则(zé)可突(tū)破1万亿元。据(jù)业内(nèi)人士测(cè)算，这意味着届时全年(nián)资本开支占(zhàn)收入比重(zhòng)将低于(yú)18%，创下(xià)2007年以来的新(xīn)低。

　　同时，更(gèng)加重要的是，随着移动互联网进入(rù)下半场，行业重心(xīn)已转(zhuǎn)向产业(yè)互联网和智能(néng)化(huà)，中国移动(dòng)加速转型(xíng)下(xià)正在抓紧机(jī)遇。信达证券(quàn)研报(bào)表示，中(zhōng)国移(yí)动数字化转型收入“第(dì)二曲线”不断攀升(shēng)，去(qù)年公司数字化(huà)转型收入对主营业务收(shōu)入增量(liàng)贡献(xiàn)达(dá)到79.5%，占(zhàn)主营(yíng)业务收入比提升至 25.6%，成为(wèi)公司收(shōu)入增长的第(dì)一驱动(dòng)力(lì)。此外，公司移动云收(shōu)入规模实(shí)现新跨(kuà)越(yuè)，去年(nián)移动云收入(rù)达到503亿(yì)元，同比(bǐ)增长(zhǎng)108.1%，连续三(sān)年(nián)实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入(rù)国内(nèi)业界第(dì)一阵营。

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